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　　内容提要

　　行情回顾

　　9月份，PTA主力合约止跌反弹，月度小幅上涨3.2%；乙二醇9月单边大幅上涨创新高，月涨幅29%，突破6000元/吨一线，领涨聚酯板块。

　　后市展望

　　PTA 供应端，恒力石化10 月份3 号线及5 号线都将检修，10 月合约比例供应量降至60%，但逸盛大化短停后重启，以及虹港石化重启，短期装置扰动有所放缓，以及目前加工费回升至较高水平，装置检修意愿或有所放缓。当然四季度桐昆、百宏、逸盛大化等仍有检修计划，以及关注能耗双控对装置的影响。

　　MEG 供应端，9 月能耗双控及限电影响导致国内装置负荷低位，使得国内MEG 供应未如预期回升，在能耗双控没有进一步升级预期下，古雷石化、广汇等新增产能在10 月将有有所贡献，因此供应仍是要关注能耗双控及煤价对国内装置开工的影响。

　　需求方面，下游整体呈现旺季不旺状态，限电导致聚酯以及江浙织机开工下滑，短期限电的影响仍难消除，下游驱动偏弱。

　　综合而言，PTA 方面，目前原油持续强势，成本端支撑仍在，供应端装置扰动仍存，对PTA 有支撑，下游驱动仍偏弱，整体处于供需双弱格局，目前处于现对关键位置，未出现新的驱动前，预计高位偏强震荡。MEG 方面，核心的矛盾仍在煤价等成本端偏强，以及能耗双控影响下，国内装置负荷延续低位，港口库存持续低位，市场交易成本端驱动，煤价没有松动下，MEG 偏向高位运行，但积累较大涨幅，需主要高位波动风险。

　　策略建议

　　关注聚酯现金流延续修复

　　风险提示

　　无

（文章来源：兴证期货）

文章来源：兴证期货

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