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来源于：期货交易日报

创作者：倪筱玮

短期内利多要素仍在

中国处在夏天消費高峰期序幕，最近要求仍有中秋节、十一国庆国庆中秋双节支撑点。白砂糖期货价格比较平稳，但库存量仍位于历史时间当期上位，限定期货价格上涨室内空间。

当今，巴西减产预估仍在，但早已发生利多得势征兆，累加长期石油价格的可变性，及其市場对英国Taper、肺炎疫情的忧虑，销售市场对原糖再次上涨的驱动力有疑问。

全世界减产预估带强原糖

食糖主产区国巴西在初期遭到旱灾后，又持续遭到三轮霜降气温，减产力度再一次扩张。因为巴西甘庶也可用以生产制造燃料乙醇，因而石油做为酒精代替品，其价钱跌涨也会对巴西甘蔗制糖比造成危害，进而危害糖价。早期石油价格走高推动含水量乙醇价格增涨，最近虽小幅度回调函数但仍处在3745雷亚尔/立方，按上一本年度的吨蔗产醇率测算，一吨甘庶产酒精的产量约66.74美元，再以上年吨蔗出糖计算相匹配的糖价约为20.85便士/磅，稍高于现阶段的原糖价钱。因而，从比较视角看来，短期内甘蔗制糖比稍低，最近UNICA发布的信息也证实了这一点。

对关键出口国之一的印尼来讲，尽管现阶段国际糖价较高，其出口意向提高，但肺炎疫情比较严重及其国际海运费不断飙升限定其出口工作能力。而泰国的在早期我国生猪存栏升高的情况下，其木薯出口至我国总数提升，推动木薯价格走高，发生木薯和甘庶争地的状况，促使甘蔗种植总面积有一定的下降。

整体而言，全世界食糖股票基本面中远期发生改进征兆，累加短期内石油下边支撑点仍在，预估原糖价钱仍将稍强运作。

中国糖价下边支撑点较强

中国年度食糖小幅度高产，加上今年初出口量较高，工业生产库存量同期相比较高；要求层面，夏天冷食冰淇淋补货推动糖消費，7月产供销数据信息表明供求布局逐渐转好，最近仍有中秋节、十一国庆国庆中秋双节补货支撑点，食糖库存量工作压力逐渐释放出来。進口层面，尽管年度前期出口量较高，但考虑到当今原糖价钱较高，配额制外進口盈利处在下跌情况，预估中后期進口工作压力会逐渐减轻。

在北方地区苞米与球甘蓝争地的情况下，2021/2022年度存有糖料栽种总面积减小的预估，预估食糖将小幅度减产。中后期必须关心甘庶生长发育关键时期的天气状况，其将同时危害甘庶出糖率，到时候易发生气温蹭热点的很有可能。

糖价或呈近强远弱布局

2021年12月以前，中国新糖并未集中化发售，且進口糖总数有希望下降，因而供货工作压力比较有限。现阶段冷食冰淇淋生产制造推动白砂糖市场销售，中秋节、十一国庆国庆中秋双节补货有利于去产能，而且长期又有新春佳节补货预估，因而后半年去产能将比较顺利。国际性层面，减产蹭热点将持续至新本年度，给与郑糖较强支撑点，中后期郑糖近月合同易涨难跌。

2022年一季度逐渐，中国新糖将集中化发售，2022年春节后将进到消費淡旺季，因而食糖库存量会逐渐积累。海外层面，巴西食糖生产制造完毕，利多逐渐得势，加上石油供货逐渐修复，而需要将进到淡旺季，石油远期合约预估回调函数，或连累甘庶制醇比，进而抑制原糖价钱。

总而言之，从周期性规律性剖析，郑糖1月合同较5月合同强悍，累加原糖有希望先扬后抑，郑糖将展现近强远弱布局。

责编：赵思远

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