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　　汽车电动化上半场，国产IGBT 实现跨越式发展随着新能源汽车的加速渗透与普及，无论是传统车企还是新势力造车均致力于汽车电动化，带来车规功率器件IGBT 的需求显著提升，从技术迭代角度来看，不同于偏数字类芯片追求摩尔定律，功率器件的技术迭代则较为缓慢，基于海外供应商长期缺芯以及本土供应链的迅速追赶，以时代电气、比亚迪半导(即将上市)以及斯达半导为代表的第一梯队国产厂商，凭借产品高性能、交付能力的优势在车规IGBT 领域实现较快的突破，至此国内功率半导体厂商实现了中低高压全系列产品的布局，全面覆盖汽车、高铁、电网、工控、白电等难度系数较高的领域，不断缩短与国际厂商的差距。

　　汽车智能化下半场迎智能驾驶升级

　　相比于汽车电动化，汽车智能化目前依然处于起步阶段，近期奔驰宣布德国汽车运输管理局(KBA)批准奔驰可以在公开道路开启L3 级有条件自动驾驶功能，奔驰的Drive Pilot 系统可以在交通拥堵路段或在时速60 公里以下可以完全接管车辆，智能驾驶成为大势所趋，有望带动传感、计算、存储、屏幕、连接等多领域的需求提升。传感方面，核心感知零部件是自动驾驶之眼，随着智能驾驶由L1 升级至L2/L3 级，摄像头颗数从最初的5 颗左右增加至8~13 颗，车载摄像头颗数显著的增加，同时车载CIS 也逐步像素升级，从VGA→1M→2M→8M，量价提升带来车载CIS 市场规模的提升；而在计算方面，MCU 芯片是汽车电子系统内部运算和处理的核心，是汽车从电动化向智能化深度发展的关键，涵盖车身控制、动力控制、汽车安全及BMS 控制系统等，目前国产MCU 厂商在车规及工控领域依然处于起步阶段，我们认为国内的一线MCU 厂商有望通过与终端车企的合作，从简单功能到安全控制类逐渐突破，达到可靠性、稳定性、一致性要求。

　　VR/AR 成为打开“元宇宙”的关键，2022 年苹果或发布新品催化产业链

　　通过VR/AR 显示形式，我们可以把大部分时间从物理世界转移分配到虚拟世界，VR/AR 成为打开“元宇宙”的关键。近两年来VR 技术已经趋于成熟，通过Quest 2 我们可以看到VR 设备的雏形，但目前来看VR 的应用还是停留在体验升级，AR 作为VR 的下一个阶段诸多科技巨头均投入研发多年，最终实现无缝切换于显示世界和虚拟世界。根据彭博社Mark Gurman 信息，苹果计划最早可能在明年发布其MR 头戴设备，或进一步带动产业链的成熟。从上游供应端看，光学和显示是目前VR 和AR的核心硬件，相关零部件供应商和代工企业有望充分受益。

　　A 客户2022 年智能手机销量或创新高，Mini LED 背光应用快速推进依据MacRumors 信息，苹果明年智能手机上半年的出货量增加30%，2022 年全年或挑战3 亿部的出货量，有望创历史出货量新高。而苹果的其他系列产品也在持续创新， 今年发布的MacBook Pro 搭载Mini LED 背光源的新型显示技术，由此前的iPad Pro 延伸至MacBook Pro，依据TrendForce 相关数据，预计2022 年搭载Mini LED 背光的笔电出货量将达500 万台，增长213%，我们认为2022 年Mini LED 背光显示应用有望进一步加持，带动上下游产业链发展。此外，可穿戴类产品无论是手表还是TWS 耳机也均在不断升级，赋能消费电子供应链。

　　投资建议：

　　【受益标的】

　　【车规半导体】韦尔股份，时代电气，北京君正，紫光国微等；

　　【消费电子】立讯精密，歌尔股份，深南电路，鹏鼎控股，联创电子，京东方，深天马A 等。

　　风险提示

　　车规级产品进展低于预期，VR/AR、智能手机等消费产品需求低于预期，新品研发低于预期等。

（文章来源：华西证券）

文章来源：华西证券

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