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原标题：5月以来累计上涨超14%，A股军工板块的新一轮行情启动了？

近期，军工这一去年的抱团板块又涨起来了。

5月份，中信国防军工指数全月上涨13.43%，涨幅居A股29个行业之首。

进入6月，军工板块在短暂回调后再度上涨。数据统计显示，5月至今（6月9日）中信国防军工指数已累计上涨14.08%。

机构纷纷唱多

行情底部启动，加之时间节点临近建党百年，最近，各家机构的军工分析师们又开始纷纷唱多。

例如，信达证券6月7日认为，军工板块本轮反攻具有可持续性，叠加2021业绩有望延续高增长，此时正是绝佳的做多窗口期。

“当前军工板块PE已由年初98倍降至69倍，其中新材料40-45倍，军工电子35-40倍，均处历史中低位；从已披露的2020Q1业绩与核心企业的订单情况看，预计军工大部分公司2021将延续高增长，当前时点配置优质个股的性价比提升。”信达证券称。

再如，6月8日晚，航发动力（600893.SH）拟利用闲置资金117亿进行现金管理的公告，也被多家机构认为是行业高景气度的体现。

天风证券指出，结合中航沈飞（600760.SH）今年3月29日公告的“2021年向中航工业财务公司归结存款500亿元”，预计航发动力此次大额闲置现金管理的资金来源或为甲方的预付款到账。

“公司本次现金管理预示了充足的经营现金准备，下游大额预付款到账将全面提高全行业经营质量和效率，全行业现金流或将出现拐点、存货周转率或将持续快速攀升。现金充足有利于中上游企业积极进行配货准备，同下游主机厂实现业绩共振。”天风证券称。

鹏华国防ETF基金经理陈龙也向21世纪经济报道记者表示，国防军工行业的高景气度正逐步得到证实。

“2021年一季度军工上游电子、材料厂商业绩普遍大幅增长，下游主机厂商购买商品支付的现金也大幅增长，这表明军工上游的订单量已经大幅增长。随着中报数据逐步披露，军工板块的景气度、业绩持续兑现将得到充分验证，板块上下游将迎来共振效应。”陈龙称。

估值处于历史中低位

当然，不管是“高景气度验证”还是“业绩大幅增长”，都和股价上涨没有必然联系——今年一季度，军工板块在业绩爆发的情况下，板块指数依然出现大幅回调。

数据显示，2021年一季度，军工板块实现营收974.25亿元、实现净利润69.41亿元，分别同比增长34.50%和133.66%。但与此同时，中信国防军工指数一季度却下跌了18.91%。

那么，本轮机构一致确认的行业高景气度，到底会不会转化为军工新一轮板块行情？

从估值来看，目前军工板块面临的压力要显著小于一季度——在经历一轮大跌后，军工板块现下确实相对“不贵”。

上周（5月31日-6月4日），国防军工板块估值（PE-TTM）在69-71之间震荡，周五收盘PE-TTM为64。信达证券指出，这一数据在历史上已处于中低位置。

但另一方面，军工板块继续上行面临的资金成本压力也不可忽视。

兴业证券指出，2020年三季度至2021年一季度，军工基金规模占中证军工总市值及流通市值比例显著提升，2021年一季度分别达6.36%和14.94%。2021年一季度军工基金规模增量规模近200亿元，期间中证军工指数调整幅度达-16.07%，表明2021年一季度期间军工基金部分增量资金持仓成本较高，可能对后续军工板块持续上行造成阶段性压力。

（作者：孙煜 编辑：朱益民）

责任编辑：张熠

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